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当前市场仍定性为震荡市，配置上公募调低持仓比例，但北上资金仍持续买入。过去我们多篇报告反复分析过，自2016年1月底上证综指2638点以来，熊市已经结束，市场步入类似春天的震荡市，行情特征表现为股指小涨、资金平衡、个股分化，目前这个大格局未变。在这样的行情下，业绩稳健增长的消费白马股往往表现较好。另外，从机构配置上看，现在与以往有所不同，以前外资占比不高，但随着沪股通深股通开通，北上资金持续流入，外资已经成为重要的边际增量资金。所以，为分析消费白马股的机构配置，我们需从公募基金和外资两个角度出发。从公募基金重仓股的行业分布看，我们测算18Q1/17Q4白酒持仓占比为7.32%/9.24%，白电为6.47%/6.50%，食品为3.29%/4.44%，公募基金普遍调低消费白马股的持仓比例。从个股的投资者结构看，2018Q1/2017Q4贵州茅台的基金持股比例为3.6%/4.0%，五粮液为6.7%/10.7%，伊利股份为12.6%/18.2%，海康威视为3.0%/3.9%，格力电器为7.7%/9.5%，美的集团为6.4%/7.0%，恒瑞医药为3.6%/3.7%，云南白药为2.5%/4.9%，中国平安为5.9%/7.1%，招商银行为3.6%/4.3%，基金普遍调低消费白马股的持股比例。从陆港通数据看，最近北上资金正持续流入，今年以来已净流入1096亿元，主要分布在食品饮料、家电和电子元器件等消费类行业。从陆股通北上资金持股占比看，当前/2017年末贵州茅台被北上资金所持的股份数为0.8/0.7亿股，五粮液为2.2/1.1亿股，伊利股份为6.3/5.6亿股，海康威视为10.7/9.0亿股，格力电器为4.2/5.1亿股，美的集团为6.9/6.3亿股，恒瑞医药为4.2/3.5亿股，云南白药为0.71/0.68亿股，中国平安为4.6/3.9亿股，招商银行为3.8/3.3亿股。可见，虽然基金普遍调低消费白马股的持仓比例，但北上资金基本仍在继续净买入。展望未来，A股国际化趋势还将继续，2018年6月A股将正式纳入MSCI指数，参考台湾、韩国股市国际化的经验，在入摩后的7-8年里外资持股比例分别提高了16、10个百分点，而目前A股外资持股比例约为3%，未来外资规模将继续扩张，消费白马股的配置需求仍旺盛。

如果是离发达城市比较近的地级市县城，一般还有承接工业，发展第二产业的可能性，但由于市场容量和人才结构的限制，承接第三产业的可能一般不大。如果是处于旅游城市，有发展旅游业的可能性，那么发展空间就会比较大一些。其他处于穷乡僻里的县城，能发展起来的可能性真的很小，很难再有什么希望了。

杰华生物相关工作人员11月11日在朋友圈公布消息，以第一个谈判成功者被药圈所知。杰华生物官网当日也在官网“官宣”，其治疗乙肝的产品乐复能第一个通过谈判进入医保目录。但行业对于乐复能临床有效性、安全性、上市合规性的质疑声也传来，目前，相关消息已在杰华生物官网不见踪迹。

据招股文件，海底捞的最新顾客人均消费106元人民币，按照今天早盘19.58港元/股表现，投资者获利还不错，够吃顿14顿海底捞。海底捞有多赚钱？全球已有363家海底捞，上半年收入73.43亿海底捞的招股书告诉我们它的赚钱能力：（1）你的每100元消费，海底捞的股东赚走大概14元（这个没扣利息和所得税），食材成本大概40元左右，员工薪酬分摊大概29元左右，房租及装修折旧、水电分摊大概12元左右，行政、差旅、管理分摊大概5元左右；

前端会越来越轻，轻到可能像小程序的形态，因为复杂的运算和处理都交给云了。从这个角度来看，我们不得不说，小程序是非常具有前瞻性的。相比之下，后端需要做的事要比以前复杂很多，因为数据更多了，处理速度和效率也要跟上，甚至，“云”在各地的部署也要跟上，这样才能配合5G的低延迟，不能让云成为低延迟的瓶颈。

即使在军辅船方面，中国海军目前主要的发力方向是远洋任务急需的快速战斗支援舰、综合补给舰，作战支援急需的电子侦察舰、远海调查舰，在一些舰种上还处于空白状态，比如中国海军尚无类似于美国海军兰德级这样的潜艇维修补给舰，无法在缺乏支援设施的地方为潜艇补给鱼雷、提供维修任务，在反水雷舰的数量和质量方面也比美国海军差距很大。